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领益智造(002600)公司点评:经营性业务稳定增长 3月实现同比高增长

时间:20-04-15 00:00    来源:天风证券

事件:2020 年4 月14 日,公司发布2020Q1 业绩预告,2020Q1 实现归母净利润0.46-0.65 亿元。

点评:持续推荐公司,看好公司实现协同效应,将现有客户群体整合导入公司全业务线,同时多行业多业务,全面扩张,从消费电子行业向家电、智能家居、汽车、医疗、安防等方向延伸。公司2020Q1 由于东方亮彩未完成业绩承诺而补偿的股票受公司股价波动的影响,公允价值变动金额为-2.50 亿元;公允价值变动与公司日常经营无关,公司经营仍然向上,若排除公允价值变动和处置子公司相关损失1,522.35 万元,公司2020Q1 预计实现归母净利润3.12-3.31 亿元,同比增长23.90%-31.46%,其中领益科技预计实现净利润4.06-4.25 亿元,同比增长12.70%至17.98%,公司主营业务精密结构件及模组业务仍然维持高增长。

3 月实现同比增长,手机销量环比回暖。根据公司2020Q1 业绩预告,公司2020 年3 月实现净利润1.37-1.56 亿元,同比增长66.54%至89.56%,达到公司3 月预期目标。同时,2020 年4 月14 日,中国信通院发布数据显示,3 月份,国内手机市场总体出货量2175.6 万部,同比下降23.3%,环比增长240.79%;3 月份,新上市5G 手机24 款,5G 手机共出货621.5 万部,环比增长161.13%,国内手机市场开始回暖。公司下游客户主要为苹果、小米、华为、OPPO、vivo 等主流手机品牌,公司预计将受益下游客户多元化策略,3 月国内手机行业环比开始回暖主要因2 月受春节假期及疫情影响销量较差及国内疫情得到控制,国内手机市场销量回暖所致。同时,公司从消费电子行业向家电、智能家居、汽车、医疗、安防等方向延伸,看好多元化的策略带来多元增长。

看好公司受益下游客户集中度提升,产品份额持续提升。公司下游客户主要为苹果、华为、OPPO、vivo 等主流手机品牌;现阶段,全球手机销量增速减缓,但主流品牌销量集中度正在提升,公司有望受益其集中度提升;同时,我国手机品牌正在逐步走向高端化,以华为、OPPO 和小米为首的手机品牌走出海外,并且旗舰机正在逐步受到消费者认可,我国手机品牌自主设计、创新的能力正在逐步提升,这将带来供应链价值的提升。

投资建议:持续推荐公司,看好公司实现协同效应,将现有客户群体整合导入公司全业务线,同时多行业多业务,全面扩张,给予20-21 年盈利预测,27.88/33.37 亿元,维持 “买入”评级。

风险提示:消费电子景气度不及预期、终端需求不及预期、医疗行业拓展不及预期